界面新闻记者|陶知闲

手脚国内锂电铜箔鸿沟的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德期间等头部电板厂，并因此站上新能源赛谈风口。但2024年以来，公司功绩连亏两年，审计讲演被出具保钟情见，实控东谈主一年内两度被立案走访，要紧资产重组折戟，肖似高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能多余的配景下，这家企业正濒临前所未有的查考。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据傲气，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司鼓动的净利润耗损3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收链接增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润耗损3.12亿元，勾通两年耗损。

2026年一季度，诺德股份扫尾勾通十个季度的净利润耗损，单季扫尾营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”收获单，并未扭转市集对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利期间早已往时。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节律放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，面前聚集开释产能，径直激励价钱战。肖似铜价波动幅度较大，原材料老本难以规则，双重挤压下行业内多数企业堕入耗损。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、坐褥和销售，家具障翳3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高蔓延率铜箔、多孔铜箔、回信册流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低玄虚铜箔等，同期触及光伏储能、电线电缆及附件、物质买卖等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响显赫，中低端家具同质化竞争浓烈，加工费执续走低，高端家具产能开释不足预期，难以复旧功绩回暖。

事实上，比功绩耗损更致命的是诺德股份执续恶化的财务结构。

限制2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债范畴高达89.71亿元，其中短期借款47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、永久借款25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力强大，货币资金对短期有息欠债的障翳率不足70%，存在彰着资金缺口。

高欠债径直推高资产欠债率。数据傲气，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年顷然回过时，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，限制2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期加多超10个百分点，财务杠杆已迫临安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，肖似勾通耗损、现款流垂危，公司再融资才调将大幅受限，利息开销会执续侵蚀利润，酿成恶性轮回。”注册司帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。限制2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间彼此提供担保3.1亿元，累计担保范畴超百亿元。

诺德股份的财务风险，实质是行业周期下行与本身竞争力不足的聚集爆发，现时锂电铜箔行业正堕入产能多余逆境，龙头企业亦难独善其身。

笔据中研网《2026年中国铜箔行业市集范畴与痛点拆解瞻望》数据，2026年国内锂电铜箔模式产能达180万吨，但执行需求为115万吨，产能运用率64%，多数中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费执续跌破现款老本线。

“诺德股份手脚行业头部企业，高端产能相对饱胀，但仍难以开脱行业举座多余影响，加工费执续承压，A8体育直播中国官网入口毛利率保管低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者暗意，“卑鄙电板厂高度聚集，宁德期间、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期遍及拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有卑鄙中枢客户的行业入侵。手脚诺德股份中枢客户，宁德期间早在10年前便运行复合铜箔（PET/PP铜箔）本领研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率冲突85%，高于行业平均75%的水平，2026年扫尾范畴化量产。宁德期间CTO高焕曾明确暗意，回信册流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险以外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而要紧资产重组的失败，更傲气其在战术贪图与里面惩处上的多重问题。

2025年4月，诺德股份执行规则东谈主陈高潮、董事许松青因涉嫌“未按章程走漏关联交游”等不法违法行为，收到证监会《立案见知书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案见知书——2024年9月，公司董事长陈高潮、副董事长许松青、董事会通告王寒朵已因“涉嫌信息走漏不法违法”被证监会立案走访。

笔据吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺执意《股权转让条约》，拟以4.55亿元收购云钞票期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该方针公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“要紧交游”，公司却未实时走漏，迟至2024年4月10日才给予公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度讲演中走漏，将寄予加工业务收入阐述方法由“总和法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行司帐谬误革命。其中，2023年三季报调减营业收入和营业老本22245.75万元，差别占革命前营业收入的6.04%、革命前营业老本的6.75%。但公司未以临时公告体式实时走漏司帐谬误革命后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充走漏。

“一年内两次被立案走访，触及关联交游未走漏、司帐谬误革命不足时等问题，讲解公司信息走漏轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者暗意，“而执行规则东谈主、董事长、副董事长等中枢不息层密集被走访，也会影响公司规划的褂讪性，进一步打击市集信心。”

立案走访之下，诺德股份的战术蔓延也充满争议。2024年4月，公司走漏拟收购云钞票期货90.2%股权，但该方针2021-2023年累计耗损超1亿元，且未设备功绩对赌条件，这一交游被市集质疑“损伤中小鼓动利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者暗意，“在本身功绩耗损、债务压力强大的情况下，还耗尽4.55亿元收购非主业资产，这种有规画让东谈主难以融会。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的要紧资产重组，也因监管走访而断绝。2025年4月，公司断绝“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的交游——诺德股份蓝本已执有湖北诺德锂电62.5%股权，交游完成后可扫尾100%控股，且该交游属于关联交游。公司暗意，断绝重组的原因是“2024年9月收到证监会立案见知书，面前仍处于走访时刻，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股鼓动陈高潮控股的诺德材料科技有限公司执有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股鼓动及一致行动东谈主执股比例28.95%）股份被国法冻结/璀璨，尽管相干冻结已于7月打消，但仍突显出控股鼓动的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。笔据Wind数据，限制2025年6月底，公司第一大鼓动诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其执股比例28.78%；第二大鼓动诺德材料（执行规则东谈主控股）、第三大鼓动弘源材料（执行规则东谈主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股鼓动过火一致行动东谈主贪图执有5.18亿股（执股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其执股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股鼓动过火一致行动东谈主70%的执股被质押，且部分鼓动质押比例达100%，这意味着其实在已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者暗意。

针对若何透彻整改信披与内控漏洞、跨界收购有规画逻辑的合感性、债务等问题A8体育(中国)2026世界杯官方app下载，界面新闻记者猜想诺德股份采访，限制发稿未获回复。